米国債の利回り曲線の逆さまは、40年以上で最も深いレベルに達しました

木曜日（2月9日）、米国の2年物国債の利回りと10-年物国債の利回りの逆さまはさらに1980年代初頭以来の最高水準に達し、記録された逆さまの水準を上回りました昨年12月に。 これは、連邦準備制度理事会によるさらなる利上げに米国経済が抵抗できるかどうか、人々がますます疑問視していることを示しています。

市場データは、すべての満期の米国債の利回りが木曜日に再び上昇したことを示し、短期債の利回りがトップにランクされました。 連邦準備制度理事会の金利の変化と最も密接に関連している米国の 2 年物国債の利回りは、6.3 ベーシス ポイント上昇して 4.488% になり、昨年 11 月 30 日以来初めて 4.50% を超えました。

その他の期間の利回りに関しては、5 年物米国債の利回りは木曜日に 7.3 ベーシス ポイント上昇して 3.864% になり、10- 年物米国債の利回りは 4.9 ベーシス ポイント上昇して 3.665% になりました。 30- 年米国債の利回りは 5.9 ベーシス ポイント上昇して 3.731% になりました。

オーバーナイト セッションで最大の逆さまになった瞬間、米国の 2 年債の利回りは、10- 年債の利回りより 86 ベーシス ポイント近く高くなりました。 ニューヨークセッションの終わりに、この重要な利回り曲線の逆さまの範囲はわずかに狭まり、82.3 ベーシスポイントになりました。

以前は、金曜日の1月の雇用統計が予想よりも強かったため、インフレを抑えるためにFRBの政策金利をどれだけ引き上げる必要があるかについて再評価されました。曲線。

現在、金利スワップ契約により、米国フェデラル ファンドの金利のピークが 5.1% 以上に押し上げられています。これは、連邦準備制度理事会が金利を少なくとも 5% - 5.25% に引き上げることを示しています。今年の中頃。 今週、オーバーナイト担保付融資金利 (SOFR) オプション市場で、トレーダーは連邦準備制度理事会が今年 9 月に金利を 6% に引き上げることに賭けるために大きなポジションを設定しました。

木曜日に発表されたデータは、米国の最初の失業保険申請数が6週間で初めて増加したことを示しましたが、それでも歴史的な低水準にあり、経済が直面する不確実性が高まっているにもかかわらず、米国の雇用市場が回復力を維持していることを強調しています. データによると、失業給付を初めて申請する人の数は、2月4日までの週に13000人から196000人に増加しました。調査したエコノミストの予測の中央値は190000人でした。

リッチモンド連銀のバーキン議長も、インフレとの闘いにおいて連銀は「最後までやり抜く」必要があると強調した。 彼は、連邦準備制度理事会がインフレ率を 2% の目標水準に確実に戻すために金利を引き上げ続けることが重要であると指摘しました。

逆さ吊りはさらに深まるのだろうか？

債券市場において、短期国債の利回りが長期国債の利回りよりも高くなるという異常現象は、イールドカーブの逆さまと呼ばれ、通常、景気後退の前兆と見なされています。 この現象は、中央銀行が政策金利を引き上げる過程でよく発生します。これは、この操作が短期国債の利回りを押し上げると同時に、長期国債の利回りを圧迫するためです。インフレと経済成長の期待を抑制します。

米国の歴史では、イールドカーブが逆転してから 12 ～ 18 か月以内に景気後退に陥る傾向があります。 連邦準備制度理事会の利上げの現在のサイクルにおける2-年/10-年の利回り曲線の最初の反転は、昨年3月末に発生し、反転の状態にありました去年の7月から久しぶり。

AmeriVet Securitiesの米国金利取引および戦略の責任者であるグレゴリー・ファラネロ氏は、「連邦準備制度理事会が今回の引き締め政策を開始して以来、傾向は利回り曲線を平坦化し、逆さまに増加させてきた.チャートからは何も示されていない.逆さまがこれ以上深まることはないだろう」と語った。

1980 年代初頭、当時の連邦準備制度理事会のボルカー議長が、高インフレ (130.53、- 1.64、- 1.24%) を抑えるために金融政策を大幅に引き締めたとき、 2 年/10- 年利回り曲線の 200 ベーシス ポイントを超える水準に達したこともあります。10-

非常にタカ派的な市場関係者が、FRB が今週金利を 6% に引き上げることに賭けたトレーダーは、依然として目標を低すぎると信じていたことに言及する価値があります。 調査会社マクロ・ハイブの上級市場ストラテジスト、ドミニク・ドゥワル・フレコー氏は、連邦準備制度理事会が戦いに勝利し、インフレを完全に抑えるには、フェデラル・ファンド・レートを約8％に引き上げる必要があると述べた。 彼女は、1970 年以降のデータをテイラー ルール モデルを使用して分析した結果、この結論に達しました。

Dwor-Frecaut 氏は、「インフレと連邦準備制度理事会の政策金利に関する私の判断が正しければ、それは市場に大きな影響を与えるでしょう。私は、より深いインバージョンが発生する可能性があると考えています。年に米国債は急激に上昇し、6％以上は容易になるだろう」と述べた。

今後、金利と債券市場の価格に最大の影響を与える次のファンダメンタルズ イベントは、間違いなく、来週火曜日 (2 月 14 日) に発表される米国の 1 月の CPI データになるでしょう。徐行。

ファラネロ総裁は、2 月 14 日に発表される 1 月の米国 CPI が米国債の利回り曲線に決定的な影響を与える可能性があると述べました。